2022-04-06 09:13:16 中国财经观察网 来源:证券之星 阅读量:9750
《投资者网》蔡俊
今年3月,圣湘生物科技股份有限公司公告称,拟以集中竞价交易方式回购公司股份,规模在0.8亿元—1.2亿元,价格上限为60元/股。
根据业绩快报,2021年圣湘生物的总收入,利润总额分别为45.06亿元,26.2亿元,各自同比下降5.4%,14.82%。其中,战略产线业务收入指公司营收中剔除新冠病毒核酸检测试剂盒,检测服务,经销仪器,技术服务,生化试剂,经销试剂业务,是衡量公司未来业务长期成长的有效指标;研发产品数量是衡量公司未来发展潜力的重要指标。。
增速下滑的背后,是新冠检测红利期开始缩短2020年,圣湘生物因新冠检测产品实现业绩爆发,但之后相关产品遭遇集采,价格一度下调因此,公司也正在布局多条线领域,寻找第二个增长曲线未来如何,还有待观察
日前,圣湘生物报收44.29元/股,市盈率为7.56倍,总市值177.16亿元。为保证激励效果,实现公司战略及保持现有竞争力,圣湘生物设置了别出心裁的业绩考核指标,分为战略产线业务收入和研发指标两方面,考核期间跨度长达四年。
新冠检测产品价格面临下调
突如其来的疫情,有危也有机IVD行业趁势崛起,催生了不少上市公司的业绩爆发,圣湘生物就是其中之一
2020年,圣湘生物进入丰收期同年1月,公司的新冠病毒核酸检测试剂盒获批上市同年8月,公司上市科创板率先抢占赛道后,公司的业绩实现爆发2020年,公司营业收入,净利润分别为47.63亿元,26.2亿元,各自同比增长1204.1%,6450%
营业总收入及增长率
虽然2020年年报中圣湘生物没有详细披露核酸检测产品的收入,但报告期内其核酸检测设备发货量达到6122台,是公司从2008年成立到2019年的发货量总和的近6倍。
吃到了第一口肉,圣湘生物自然会继续抓住新冠检测的红利。
2021年上半年,圣湘生物的新冠核酸检测试剂发货量达8884.82 万人份,同比增长142.64%不过,公司的业绩增速开始下滑同期,公司营业收入,净利润分别同比下滑3.41%,9%对此,公司表示利润微降是由于新冠检测产品的价格在全球范围内下调,以及其研发投入增加所致
发货量与业绩增速背离,说明新冠检测的盈利空间在收窄。
资料显示,2021年以来各省市通过联盟方式进行新冠检测产品的集采今年3月,广东药品交易中心公示,圣湘生物,万孚生物,明德生物等3家企业主动申请降价新冠检测产品其中,圣湘生物和明德生物的产品均为核酸试剂盒,前者价格从9.09元降至8元,后者从9.81元降至8元,万孚生物的的产品为抗原试剂盒,价格从9.8元降至7.9元
而现在,疫情的反复又催生出新机遇,检测更加方便的抗原试剂盒大量上市不过,这一次圣湘生物或未必如2020年一样,抓到一波机遇
一方面,圣湘生物的抗原检测产品尚未在我国,欧美大规模上市今年3月,公司在互动易平台上表示,其新冠抗原检测产品已在申请欧盟CE认证及美国FDA认证,同时未提及国内申请情况同期,东方基因,九安医疗,万孚生物等均已在海外获得同类产品的订单
另一方面,抗原检测产品已进入价格下调空间国家医保局在今年3月发布新要求,抗原项目价格与检测试剂的每人次价格上限为15元万孚生物在广东主动降价或成为趋势
欲扩张业务线及直销团队
无论核酸还是抗原,新冠检测产品的技术门槛始终较低上市后手握充裕资金的圣湘生物,也因此在寻找第二增长曲线
2021年,圣湘生物推出股权激励计划,并设置了两个业绩指标其一,公司战略产线的业务收入除去新冠试剂及经销产品,2021年和2022年的战略目标分别为7.4亿元,10.1亿元,并往后每年保持至少30%的增长率,其二,研发注册数量未来四年平均每年要取得7项第三类医疗器械产品注册证
简言之,圣湘生物有两个扩张野心,扩张业务线和直销团队。
资料显示,圣湘生物集诊断试剂,仪器,第三方医学检验服务为一体,布局呼吸道,病毒性肝炎,儿科等领域公司此前在调研公告中披露,2021年前三季度,其非新冠业务营业收入占整体比重约26%,同比增长26%同期,公司营业收入32.67亿元以此推算,2021年前三季度,公司的非新冠业务收入达8.5亿元
研发注册数量方面,根据国家的医疗器械分类,三类是最高级别截至2021年上半年,圣湘生物获得6项国内三类体外诊断试剂证书,领域都是呼吸道,并计划在POCT,血筛安全,妇幼,肿瘤早筛等领域申请证书今年1月,公司的HPV检测试剂盒正式获批上市
实际上,新冠检测的红利窗口正在缩短,各家企业都在布局多条产品线以安图生物为例,其发家免疫诊断,之后也进军多个领域,包括基因诊断,液体活检等根据业绩预告,2021年安图生物总收入,净利润分别为37.66亿元,9.7亿元,各自同比增长26.48%,30.21%
不过,多产品线布局需要研发费用的支撑2021年前三季度,圣湘生物研发费用0.91亿元,同比增长46.03%,研发收入占主营收入的7.4%同期安图生物的研发费用为3.38亿元,同比增长43.22%,研发收入占主营收入的33.1%2021年上半年,圣湘生物,安图生物的研发人员各达320人,1502人,各自占总人数的24.37%,31.9%相比之下,圣湘生物的研发强度略显不足
2021年上半年圣湘生物的研发人员构成
而直销队伍的建设方面,此前圣湘生物在调研公告中披露,去年内部加大了营销变革和渠道建设力度,并打造了一支1000余人的营销团队新增的人群中,还有曾在罗氏,葛兰素史克等外资药企任职的人员2020年,公司销售人员为279人,同期安图生物销售人员为1761人
不过,尽管营销团队的人员在迅速扩充,但对应的相关费用却有所缩水2021年前三季度,公司销售费用2.8亿元,同比下降33%,但没有公开费用结构2021年半年报显示,公司销售费用的下降主要为职工薪酬下降,职工薪酬为0.59亿元,2020年同期为0.96亿元
同时,由于之前圣湘生物的销售模式以经销居多,因此公司内部对经销商系统进行了优化根据2021年半年报,公司实施了经销商的优化管理,并加大对其学术赋能提升合作力度不过,圣湘生物开展海外业务时,还是以经销为主根据调研公告,公司在全球市场建立了经销商合作体系,并计划拓展欧美,拉美,非洲,中东,南亚等区域
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