化工行业周报：制冷剂及嘧菌酯价格上涨

本周重点产品价格跟踪点评

本周WTI 油价上涨0.80%，为69.29 美元/桶。

重点关注子行业：有机硅周涨幅2.8%、电石法pvc 周涨幅1.7%、乙烯法周涨幅0.9%、轻质纯碱周涨幅2.1%、重质周涨幅2.9%、粘胶周跌幅0.4%、固体蛋氨酸周涨幅0.8%、液体周涨幅2.0%、聚合MDI 周涨幅5.3%、纯MDI 周跌幅2.4%、TDI 周跌幅2.8%、氨纶周跌幅1.3%、橡胶周跌幅1.2%、尿素周涨幅5.1%、DMF 周跌幅6.5%、乙二醇周涨幅3.1%。

本周涨幅前五子行业：R125(23.5%)、液氯(14.2%)、工业级碳酸锂(13.6%)、嘧菌酯(13.3%)、磷矿石(12.7%)。

制冷剂R125:本周国内制冷剂R125 市场成交上移，外贸订单受反倾销影响暂未显现，且国外企业抓住终裁前窗口期拿货，需求有增长趋势，厂家多数封盘，主要交付前期已接订单，国内货源紧张，成交匮乏；且无水氟化氢市场价格回升明显，受原料硫酸价格不断上涨影响，企业成本压力不断增加，价格挺涨上行，成本面延续利好。

嘧菌酯：从供应面看，因上游中间体4.6-二羟基嘧啶部分厂家开工减少，价格大涨，下游行业普遍看涨后市，增加采购提高库存，市场供应严重偏紧，导致嘧菌酯厂家生产压力增大，又因要交付前期订单，市场货源减少，接单有限，价格上调；从需求面看，国外需求表现旺盛，国内需求稳定，市场采购积极，支撑嘧菌酯价格上调。

聚合MDI:海外工厂纷纷公布提交计划，且因飓风即将来临，美国巴斯夫及亨斯迈装置提前关停，供应面再度锦上添花，而国内上海工厂最新挂牌价上调，且工厂继续控量发货，代理商货少多封盘观望，多重利好发酵下，市场报盘价宽幅上调；但随后万华一口持稳，上海科思创指导价挂19700 远/吨，而终端企业受运距影响，外单成品库存较高，目前多选择性接单，整体需求量难以释放，场内询盘买气清淡，对高价接受能力有限，业者对后市心态有所分歧，多空博弈下，市场商谈重心有限下滑。

本周化工板块行情表现

基础化工板块较上周下跌2.1%，沪深300 指数较上周上涨0.33%。基础化工板块跑输大盘2.44 个百分点，涨幅居于所有板块第24 位。据申万分类，基础化工子行业涨幅较大的有：维纶32.63%，磷肥15.44%，玻纤8.21%，石油加工7.49%，复合肥6.95%。

重点子行业及公司观点

(1)全球化工品供给逐步恢复，预计后续化工品价格走势将分化，看好外需受益的化纤、农药产业链。化纤产业链中重点推荐粘胶短纤龙头三友化工。

农化产业链中重点推荐一是产业链一体化、技术及单品竞争优势突出的细分领域龙头扬农化工、利尔化学；二是建议关注制剂企业安道麦，以及利民股份和广信股份。(2)国产替代加速，看好成长确定的新材料公司。国际车厂加码电动汽车，疫情短期影响不改行业中长期趋势，继续推荐业绩超预期的锂电材料龙头新宙邦。柴油车国六推行致沸石需求高增长，OLED 业务进入业绩释放期，推荐万润股份。(3)长期看好细分龙头万华化学、华鲁恒升、新和成。

风险提示：油价大幅波动；重大安全事故；环保政策的不确定性