植发第一股昨成功登陆港交所终于成就植发第一股

植发第一股昨成功登陆港交所

低开反弹 总市值86.31亿港元

创始人张玉初中毕业，19岁开设首家店，终于成就植发第一股日前，雍禾医疗正式登陆港交所，发行价为15.8港元/股当日，雍禾医疗低开后反弹，截至发稿，该股报16.6港元，涨5.06%，总市值为86.31亿港元

平均每位患者费用达2.7万元

雍禾医疗在植发市场占据当之无愧的龙头老大地位。

2018年至2020年，雍禾的市场份额分别为9%，10%，11%据公司称，收入和医生数量两方面，雍禾均排名行业第一，且超过行业第二，第三的总和雍禾医疗的收入分别为9.35亿元，12.24亿元，16.39亿元，营业利润分别为1.33亿元，0.98亿元，2.65亿元，归母净利润分别为0.54亿元，0.36亿元，1.63亿元

同一时期，雍禾医疗植发医疗服务的毛利率分别为76.7%，74%和75.1%，支撑光鲜数据的是患者不菲的费用。

从招股书来看，雍禾医疗平均每位患者的诊疗费在2.7万元左右——2018年，2019年和2020年，患者的费用分别为26097元，27799元和27868元。

与之相比，公司的净利率却让人大跌眼镜，同期雍禾医疗的净利率分别为5.72%，2.91%，9.97%。

年搜索引擎广告投入曾过亿

医疗历来是靠广告打天下的行业，蚕食了毛利率的则是占比过半的销售费用。

2018年至2020年，雍禾医疗的销售及营销开支分别为4.64亿元，6.5亿元，7.8亿元，销售费用占比分别为49.6%，53.1%，47.6%销售费用几乎掏空了二分之一的营业收入市场经测算发现，三年营销费用投入19亿元，根据其三年总治疗人数17.6万人来算，平均每人获客成本为10795元

雍禾医疗前五大供应商并非植发的原材料，而多半都是提供推广服务的相关平台招股书显示，2018年，第四，五名供应商尚为劳务外包服务和信息技术服务，到了2019年和2020年，前五大供应商完全被提供推广服务的平台占据其中供应商A为雍禾医疗提供搜索引擎相关广告，2018年至2020年采购额分别为1.19亿元，1.69亿元和8075万元

最近几年试图布局全产业链

雍禾医疗的创始人张玉年仅35岁便收获人生第一个IPO数据显示，IPO后持有雍禾34.91%的股份，就当前股价而言，张玉的持股市值约30亿港元

根据消息显示，张玉初中毕业后来到北京，最初从事美容整形广告销售他逐渐意识到医美行业需求大，利润高2005年，张玉开始创业，在北京雍和宫附近开设第一家门店，并在植发道路上不断探索张玉从美国买回两台FUE植发器械，FUE是国际上一项革命性的植发技术，是通过一种精密器械从植发者供体区直接提取毛囊的植发方法，手术无需开刀相比传统的毛发移植手术方法，FUE术后不会留下任何疤痕

为了配合团队实验，张玉不惜剃了个光头，让医生练手，最后终于成功2010年完成商标注册2013年，雍禾医疗开始规划全国市场，业务步入了快速发展期，目前已成为国内最大的植发医疗服务提供者

雍禾医疗最近几年来发力头发养固服务，试图布局全产业链从业务形态来看，养固服务是高频消费，虽单价低，但比植发的一锤子买卖更长久从去年数据来看，雍禾医疗的主业依然是植发，养固服务的复购率只有28.9%

雍禾医疗的研发投入比较低，2018年至2020年，其研发开支分别为780万元，890万元和1180万元，仅占当期总收入的0.8%，0.7%和0.7%，均不足1%。

作为植发市场的老大，面向资本市场，雍禾医疗的道路也并非一帆风顺。