江淮汽车业绩依赖补贴和代工乘用车单车营收仅3万元

新浪财经上市公司研究院出品

a股上市乘用车公司2021年年报和2022年一季报均已出炉从已披露的成绩单来看，可以说是几家欢乐几家愁，行业内两极分化依然明显

江淮的汽车经营形势在2021年迎来低谷公司全年实现营业收入403.11亿元，同比下降6.0%，归母净利润2亿元，同比增长40.2%，扣非后净利润—18.8亿元，主营业务亏损继续扩大

JAC每年2亿元的净利润中，有20.05亿元来自政府补贴此前的2019年和2020年，计入公司当期损益的政府补助分别为11.17亿元和13.03亿元，而同期归母净利润仅为1.06亿元和1.43亿元

今年一季度，江淮汽车归母净利润为—2.9亿元，公布的政府补助为1.6亿元，扣非后净亏损4.8亿元可以说，JAC多年来一直能够盈利，都是由于政府的帮助

除了获得政府大额补贴，蔚来汽车是江淮的另一个救星。

2021年，JAC销售的13.4万辆新能源汽车中，约有9.3万辆是由OEM蔚来汽车销售的。微信官方账号显示，4月24日至30日，乘用车零售额42万辆，同比下降28%，较上周上涨116%，较上月同期下降13%。初步统计，4月份，全国乘用车零售额102万辆，比去年下降35%，比上月下降33%。4月份全国乘用车生产企业批发90.3万辆，比去年下降46%，比上月下降50%。

2018年4月至2020年12月，蔚来汽车共向江淮汽车支付了12.34亿元的代工费和损失赔偿金，其中损失赔偿金4.56亿元，代工费7.78亿元JAC 2019年和2020年净利润之和只有2.5亿元

江淮汽车由于高度依赖毫不费力的补贴和贴牌收入，几乎没有什么硬投入。乘用车批发32万辆，同比下降39%，比上周增长143%，比上月同期下降34%。。

2021年，JAC的资本支出仅为6.68亿元，尽管同比增长了182%但由于基数较低，其绝对值仍在所有乘用车企业中排名垫底

公司的研发也不够重视2021年，JAC在R&D投资18亿元，同比增幅仅为4%R&D的投资金额和增幅在所有车企中排名垫底

今年1—3月，江淮汽车实现新能源汽车销量4万辆，同比增长67.43%同期，我国新能源汽车销量为125.7万辆，同比增长138.6%JAC新能源的销售增长率只有同行业的一半

值得一提的是，今年3月后，受疫情影响，蔚来汽车在吉林，上海，江苏等地的供应链合作伙伴陆续停产，整车生产暂停在蔚来停产的冲击下，今年江淮的新能源汽车销量无疑更加堪忧